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和佳股份遭实控人之一减持300万股

和佳股份遭实控人之一减持300万股

和佳股份周二午间公告称，公司控股股东、实际控制人之一蔡孟珂因个人财务安排，于2014年11月17日减持其持有的公司无限售条件流通股300万股，占公司总股本的0.52%，减持均价为18.52元/股。

本次股份减持前，蔡孟珂持有公司股份1.27亿股，占公司股份总数的22.13%；本次股份减持后，蔡孟珂仍持有公司股份1.24亿股，占公司股份总数的21.61%，与其配偶郝镇熙仍为公司实际控制人、控股股东。

公司此前公告显示，2014年11月6日至2015年5月5日期间，蔡孟珂拟累计减持公司股份3000万股，占公司股份总数的5.24%。蔡孟珂本次减持股份数量在该减持计划之内。(股参网)

绿城股权交易已暂停 宋卫平和孙宏斌或就此决裂

融创并购绿城，被业内戏称为宋卫平和孙宏斌“两个人的城和两个城的谜”，而谜底在不断变化。

“看公告吧，快了。”对于宋卫平回归的相关事宜，绿城集团副董事长寿柏年告诉记者，下个月会有结果。

此前有市场传闻称，绿城集团董事长宋卫平回绿城的一个重要交换是将融绿交给融创，绿城予以明确否认。“融绿是双方的合资公司，报表是归到融创名下的，这也是开展合作以来一贯的做法，并不能说明融绿将并入融创。”绿城一位内部人士表示。

钱从哪儿来？

一波未平一波又起。11月14日，市场传出消息称，香港证监会已暂停融创收购绿城的股权交易。

“没接到相关消息，以公告为准。”对此，绿城内部人士向记者回应称。融创方面14日未就被叫停一事做出最新答复，但其在12日回应称“交易正常进行”。

目前，宋卫平如何筹措足够的资金，成为各方瞩目的焦点。

今年5月，融创以62.98港元(约合50.6亿元人民币)的代价收购绿城24.31%的股权。这意味着，宋卫平重回绿城，至少要凑齐50多亿元的资金。

有媒体报道，宋卫平为筹资准备了七种预案，其中一种类似于高管众筹，每人出一定资金，虽然这一预案可行性很强，但由于会影响到对公司的掌控，并非宋卫平的首选。

在宋卫平回归绿城的路径中，其中一种方案是将合作平台公司融绿股份或资产交给融创，以换回融创收购的股权及溢价。但绿城方面否认了这一方案。融绿上海公司一位营销负责人也向记者表示，并未听说融绿将被划到融创旗下的消息。

一家知名代理公司项目经理指出，这一方案的可行性较小。原因在于融创收购的是宋卫平、寿柏年及夏一波个人的股份，但融绿则是融创和绿城的合资平台公司，宋卫平并非直接持有融绿股权。“用公司的资产，赎回个人股份，说不通。”

业界认为可行度较高的，是通过金融机构来获取资金。据媒体报道，有机构向宋卫平开出总金额30亿、借款期三年、年息约6%的资金安排，但目前尚不知这一方案是否被宋卫平认可并采纳。

到底是从金融机构筹资，还是在内部通过高管展开众筹，答案或将在下月揭晓。

连斩多幅土地

尽管融创收购绿城案一波三折，但并未影响绿城的扩张。

11月13日，绿城以37.3亿元拍得天津第13届全运会全运村住宅地块，溢价率16.5%。除了体量大，该项目另一引人关注之处在于，这是绿城首次进天津拿地做项目，而天津是融创的大本营。

“进天津市场，应该是融创团队出的主意。孙宏斌对绿城的品牌评价相当高。在孙宏斌看来，有绿城的品牌，无论在全国哪个城市都能做得排名很靠前。”杭州一家研究机构的高层表示，从绿城到天津开发大盘这一点可以看出，即使宋卫平回绿城，未来还会与融创保持较密切的合作，而不会反目成仇。

在绿城首次天津拿地的前两周，绿城联合杭州市地铁置业以44亿元的价格，竞得杭州七堡一幅总占地面积29万平方米的住宅用地，绿城在这一项目中占51%股权，需支付约22.44亿元土地出让金。

短短两周时间，绿城已豪掷60亿元拿地。而绿城和融创的合资平台公司融绿，近期在土地市场的扩张力度也不小。

11月12日，融绿以12.8亿元的价格，获得苏州市狮山一幅总占地面积10.4万平方米的住宅用地。这是10月30日融绿以15.75亿元竞得“上海富源滨江公司47%股权转让”之后，该公司再度出手。

11月初绿城总经理田强在一封致内部员工信中表示，绿城的业绩，与两个团队的精诚合作有很大关系，绿城也需要融创这样一支高效、有狼性基因的团队。

上海一家投资公司高管认为，融创团队的进入，对绿城加快资金周转起到不小的作用。“没有足够现金和销售业绩，绿城拿地的力度不会这么大。”这位高管说。

克而瑞一位分析师表示，绿城目前的业绩主要由近两年新获的项目产生，早期所拿项目对业绩的贡献较有限。而要保持绿城的业绩提升，就需要不断补充新的项目，用新项目带动业绩的同时再慢慢消化老项目。

西部牧业独立董事沈宝祥申请辞职

西部牧业周二午间发布公告称，公司董事会于11月17日收到独立董事沈宝祥的书面辞职报告，沈宝祥申请辞去公司独立董事职务，不再担任公司独立董事、战略发展委员会、审计委员会及提名委员会委员。

西部牧业表示，沈宝祥辞去独立董事职务后，公司董事会独立董事人数不足三名，未达到独立董事人数占董事会人数三分之一比例的法定要求。根据相关规定，该辞职申请将自公司股东大会选举产生新任独立董事填补其空缺后生效。在辞职申请生效前，沈宝祥仍将依据相关法律法规及公司各项规章制度履行独立董事及董事会专门委员会成员的相关职责。

油企巨头哈里伯顿斥巨资收购贝克休斯公司

世界第二大石油服务公司哈里伯顿和世界第三大石油服务公司贝克休斯17日宣布达成协议，前者将以现金加股票的方式收购后者，总交易额为346亿美元。

这两家总部设在休斯敦的石油服务公司表示，对于收购的现金部分，哈里伯顿计划通过现有现金和完全担保的债务融资方式来筹集资金。鉴于交易可能引起相关反垄断问题的质疑，如果监管部门要求，哈里伯顿有意将剥离其收入高达75亿美元的业务；若交易因监管问题而告吹，哈里伯顿将支付35亿美元的“分手费”。交易预计在明年下半年完成。交易完成后，贝克休斯的股东将持有合并后公司大约36%的股份。

两家公司表示，交易完成后，新公司将继续称作哈里伯顿，总部仍将继续设在休斯敦，而且哈里伯顿现任首席执行官戴夫·莱萨将继续担任这一职务。新的董事会成员数量将增加到15人，其中包括3名来自贝克休斯公司的董事。

哈里伯顿和贝克休斯公司目前在休斯敦拥有1.5万名员工，在世界其他地区拥有13.6万员工，在世界80多个国家和地区拥有业务。

18日午间公告：和佳股份再遭实控人减持

和佳股份公司18日接到控股股东、实际控制人之一蔡孟珂减持公司股份告知函，其因个人财务安排，于2014年11月17日通过深圳证交所大宗交易的方式减持其持有的公司无限售条件流通股300万股，占公司总股本的0.5244%，减持均价为 18.52元/股。

和佳股份再遭实际控制人减持300万股

本次减持后，蔡孟珂仍持有公司股份 1.24亿股，持股21.6%，与其配偶郝镇熙仍为公司实际控制人、控股股东。

公司此前就披露了实际控制人的减持计划，蔡孟珂拟在2014年11月6日至2015年5月5日期间，累计减持公司股份3000万股，占公司股份总数的5.24%。就在17日，公司公告蔡孟珂11月14日通过深交所大宗交易减持了0.26%。

国企“亏损王”中铝病因：基层工资太低都不愿好好干/b]

葛红林：当前最紧迫的任务是全力确保完成年初确定的目标任务，亏损企业要减少“出血量”和“出血点”。

仅仅在葛红林履新中铝公司董事长10天之后，A股“亏损王”中国铝业对外披露2014年前三季度财报称，归属上市公司股东的净利润亏损额度加大，当期亏损逾54亿元。中央交给葛红林的任务是，全力扭亏脱困。但在业内看来，这几乎是一项不可能完成的任务。然而，葛红林时代的中铝能否少亏一点？他曾任职于中国最成功的钢铁企业——宝钢集团的经验能否复制到中铝公司，以救中铝于危难？

葛红林接手中铝

履新中铝公司董事长的这一个月，葛红林几乎马不停蹄。

10月21日，从其前任熊维平手中接过帅印的第二天，葛红林即在中铝公司总部会见了他的第一个重要客人——富士康科技集团总裁郭台铭，在葛红林主政成都期间，郭台铭是成都最为重要的投资商，两人交情匪浅。在郭台铭之后，葛红林会见了来自其老东家宝钢集团的旧友、宝钢集团董事长徐乐江。葛红林期待与他们 “拓宽合作的领域”、“加深合作的力度”。

葛红林还接连会见了两大金融机构的负责人国家开发银行董事长胡怀邦及中国建设银行董事长王洪章，以期在中铝公司的转型升级及国际市场开拓中获得稳定的资金支持。

在过去的这一个月，葛红林的周末时间则是在下属企业的调研中度过的。10月的最后一个周末，葛红林调研的第一站选择了山西，他一连跑了中铝山西分公司、山西华泽铝电、山西华圣铝业等多家公司调研；11月的第一个周末，葛红林则来到了中铝重庆分公司、中铝西南铝、中铝萨帕调研。

葛红林对他的下属们说，当前最紧迫的任务是全力确保完成年初确定的目标任务，亏损企业要减少“出血量”和“出血点”。

他所接手的中铝公司，成立于2001年，有下属公司66家，业务涉及全球20多个国家和地区，并有5家控股子公司实现境内外上市。

葛红林履职10天后，中铝公司旗下子公司中国铝业对外披露今年前三季度财报称，归属上市公司股东的净利润亏损额度加大，今年1—9月亏损54亿元。同时预计，今年全年累计净利润将为亏损。

这是中铝的现实困境。中央交给葛红林的任务是，全力扭亏脱困。

葛红林曾在钢铁企业工作长达19年，曾任上海宝钢集团公司董事、副总经理等职，又在成都市长任上历练了10余年。中组部认为，葛红林熟悉国有大型企业集团和地方经济工作，创新推动工作能力强。

葛红林担任副总经理的宝钢集团是中国最成功的钢铁企业，也被视为国内市场化程度最高的钢铁企业及中国钢铁企业现代化的样板，即使在全行业持续亏损的当下，宝钢仍然没有亏损。

有分析认为，宝钢的成功或可被复制到中铝公司，救中铝于危难。

但在部分业内人士看来，如果全球铝需求不复苏，扭转中铝亏损的局面对葛红林来说，几乎是一个不可能完成的任务。“适当地改善经营状况，少亏一点是可能的，但彻底地扭亏为盈难度太大。”国务院国资委研究中心主任助理王志刚对《中国经济周刊》分析说，一方面，行业走低的大形势一时无法改变；另一方面，中铝的摊子已经铺得太大，葛红林改变不了，只能微调。“在这个时候，只要亏得比行业平均亏损少，就已经跑赢大市。这样对他的要求比较现实。”

中组部对葛红林的评价中，还特别提到了他“敢于抵制不正之风和腐败现象”。担任成都市长的葛红林，有长达8年时间与曾任成都市委书记的李春城搭档，而在李春城落马后，成都市政府的多名官员也相继案发，包括成都市原副市长孙平、何华章、邓全忠，原市长助理陈争鸣、刘俊林等人，几乎占去了“小半个市政府”。“二把手”葛红林能“独善其身”可谓不易。

在李春城落马近一年后，葛红林在接受新华社旗下媒体采访时说，自己坚守了“同流不合污”的底线，“不合上级的污、不染同级的污、不沾下级的污。”

在过去两年，中铝公司亦弊案连发。2013年11月，时任中国铝业副总裁李东光被调查。2014年9月，中铝公司总经理、中国铝业副董事长孙兆学，也因涉嫌严重违法违纪，被纪检部门立案调查。

葛红林在任职大会上表示，要深刻总结身边发生的违纪违法案例，汲取教训。

熊维平：这个企业要是我自己的，我早就不干了，何必这么受苦。这么大压力，我没得抑郁症。我也不能得抑郁症。

熊维平的“亏损王”时代

在葛红林之前，原董事长熊维平执掌中铝公司近6年，与中铝公司一起度过了这段“艰苦卓绝”的岁月。

与葛红林交接之时，熊维平在大会上回忆：在此期间，中铝公司经历了国际金融危机的冲击，长时间面临着国内产能严重过剩、行业长期低谷的严峻考验。今年年初，他对媒体说，“5年来我从没有松过一口气。”

如何沦为“亏损王”

13年前，中铝公司以铝起家，熊维平参与了中铝公司的筹备，并曾任中铝公司副总经理长达5年之久。之后，熊维平短暂调离，并于2009年回归担任中铝公司党组书记、总经理。此时的中铝公司已经成为世界三大铝业公司之一和世界500强企业，并占据中国第一氧化铝、第一电解铝企业的地位。

如今，铝业已经风光不再，中铝公司的这一系列光环带来的不再是丰厚的回报，而是巨额的亏损。

2008年金融危机爆发，从这一年的第三季度开始，铝价迅速下滑，此后四五年来，市场环境越加严峻。2011年，每吨铝价是16000元，到2012年15600元，2013年下降到14400元左右，而如今价格已不到13700元，据说这已不抵行业平均成本。

中铝公司旗下上市公司中国铝业也因连续的巨额亏损成为A股“亏损王”：在熊维平接手的2009年第一次巨亏46.46亿元；2012年再次亏损高达 82.33亿元； 2013年，为避“ST”(A股市场退市风险警示)，中国铝业三度甩卖资产，实现当年扭亏。然而，到了2014年上半年，公司巨亏超过40亿元，再度成为 A股半年报的“亏损王”。

熊维平向媒体感叹，他没有赶上铝业的好时机，对市场无可奈何。

也曾努力转型、自我调整

尽管如此，在离职前，他仍一直奔着“中铝要在2015年实现本质脱困，达到各个板块盈利而且要保持盈利”的目标努力。

在其任内，为摆脱铝业的颓势，中铝一改单一做铝产品的历史，新增了铜业、稀有稀土、工程、贸易、资源和海外六大板块，其中，铝、铜、稀有稀土为三大主业，中铝逐步从单一的铝公司向综合性矿业公司转型。此举的目的是为中铝寻找新的利润增长点。而事实上，除铝板块外，中铝的铜板块、国际工程技术板块、贸易板块、金融板块等已经实现盈利。

同时，中铝公司将铝、铜和稀有稀土三大主营业务的发展重心“向产业链前端和价值链高端进行转移”。这三大产业在价值链的低端都已经出现大量的重复投资和建设，产能过剩，竞争异常惨烈，而高端产能在技术瓶颈和布局规模上仍有待突破。

熊维平在接受媒体采访时坦陈，中铝公司遭受的挫折从根本上说不是外部环境造成的，而是自身体制机制问题在危机中的集中爆发。这家过去曾为中国工业发展做出贡献的老迈企业现在成了沉重的包袱。亏损的压力一方面来自大的市场，另一方面也因为自身竞争力的不足。

他分析：首先，相较于竞争对手，中铝机构多、人员多、包袱重，这使得产品成本高、劳动生产率低、市场竞争力弱；其次，中铝的自备电配置率低、用电成本高，吨铝用电成本比竞争对手高两三千元，使中铝丢掉了完全成本竞争力；第三，体制机制、产业结构、产品结构不能适应市场竞争要求。中铝以铝起家，长期过于单一化的发展结构使公司抵御风险的能力差，而体制机制的弊端使公司对于市场变化的反应滞后，丢失了市场话语权和产业链控制力。

中铝新闻中心主任姜志男告诉《中国经济周刊》：一直以来，中铝对于内部存在的体制机制上的问题从不回避。

从熊维平见诸于媒体的言论看，中铝一直在从自身找原因，并启动了系列内部改革。他说，“越是困难的时候，改革的内部动力越强。”

在接任中铝总经理的2009年，熊维平带头降薪30%。此后减少管理机构，管理人员压缩近30%。面对困境，熊维平对地方铝业公司尝试了“市场化开放性改革”，例如用市场化手段公开选聘企业总经理，由总经理推荐经营团队，实行风险抵押，目标责任经营。

熊维平表示，“向产业链前端和价值链高端进行转移”和实施“市场化开放型改革”，都是中铝公司根据市场规律、行业变化和企业的实际，为了适应新的竞争环境而做出的自我调整。

然而，这些措施在短时间内仍无法改变中铝巨额亏损的现状。且从目前的业绩看，距离“2015年实现本质脱困”的目标仍相当遥远。

各界对熊维平的评价

“这个企业要是我自己的，我早就不干了，何必这么受苦。”熊维平对媒体说，“这么大压力，我没得抑郁症。我也不能得抑郁症。”

中组部评价他，面对铝行业的严峻形势，在战略转型、减亏增效、市场化改革等方面做了大量积极有效的工作。

中铝公司的一位内部人士对《中国经济周刊》评价说，“虽然效果未如理想，但他至少是在尽心尽力地在做事情了。”然而，他并不愿意对熊维平所施行的一系列改革作出评价，“企业做不好，还有什么可以肯定的地方？”

据华北地区一位中铝地方公司的管理层透露，中铝内部不少人对熊维平的改革颇有微词。“底下人对他的评价都不好，他掌舵的这些年，大家的工资都低了，养家都难。但客观地说，他已经非常不容易，一上来市场就在走下坡路，‘巧妇难为无米之炊’。”

在王志刚看来，熊维平是一个干事情的人。“但他接手中铝的这几年，大环境持续恶化，行业的力量太大了，中铝的摊子又铺得那么大，他没法扭转。因此把亏损的责任全扣在熊维平的头上是不公允的，但是不是在管理上可以更精细一点，更积极地进行改革调整，在这种恶劣的环境下少亏点也不是不可能的。最起码在他经营的过程中没有明显改观，那他就得担责，这是一个残酷的现实。”

熊维平的去向也颇受关注。坊间传闻较多的是，熊维平下一步的去向将是国有重点大型企业监事会主席。但至今为止，官方尚未予证实。

寄望葛红林：真改革，少亏点儿

眼下的中铝无疑是块“烫手山芋”，如何带领中铝扭亏脱困，成为摆在葛红林面前的难题。

中铝患上了“央企病”？

中铝公司是央企中直接参与市场竞争的企业，所处的是一个产能过剩、竞争惨烈、优胜劣汰的行业。有专家认为，中铝公司的“大央企病”几乎在这场激烈的竞争中将其拖垮。

“在这种激烈竞争的市场环境下，国企的反应太慢。一个决策做下来，经过各种评估、走完各种程序，最好的时机已经没有了。民企就不一样，老板一个人拍板就能定下来，但在国企，谁愿意拍板去做一件事情呢？因为谁也不愿意为它负责任。有时候不是你不想做这件事，而是体制上的一些缺陷让你做不成事儿。”中铝内部人士对《中国经济周刊》说，而且，同样一个项目，民营企业运营起来比国企省钱多了，周期比它短，用人比它少，占地也比它少。

国务院国资委研究中心主任助理王志刚前不久刚从民营铝企东方希望集团旗下的三门峡铝业调研氧化铝项目回来，他的调研证实了这一点。“东方希望的人告诉我说，这样一个项目，他们投资约70亿，如果让中铝来就得160个亿；他们占地1500亩，让中铝来就得15000亩；他们现在是1500人，让中铝来就得15000人；他们上这个项目花了3年多一点的时间，如果中铝上起码得8年。起跑线就不一样了。”

熊维平亦曾无奈感叹，一个200万吨的氧化铝厂，民企1000人，中铝是12000人，其中科级以上干部就有1000人。

在效率上，民营企业比中铝有明显优势。

上述中铝地方公司的管理层向《中国经济周刊》举例，中铝基层的一个操作工，月薪2000，但在民营企业，好的操作工月薪能拿到七八千，于是，好的技术工被挖走了，差的还留在这儿。“没有技术还懒的人是不愿意出去的，或者一边在这儿混着，外面再找一个差事兼着，或者偷点儿东西出去卖了帮补家用。”他说，这种现象比较普遍，“因为工资太低，谁也不愿好好干。”

王志刚认为，中铝这种粗放的发展方式决定了它不可能有很强的竞争力。“民营企业每天琢磨的就是怎么降低成本，成本管理一分一分地挤压，干毛巾也要拧出点水来。”

也因此，即使在恶劣的行业形势下，中铝接连亏损，而像东方希望、山东信发及魏桥这些国内较大的民营铝制品生产商，也能保持一定的盈利能力。

“无论行业有多差，都有人在赚钱。因为它的成本会比你低很多，你在亏钱的时候它在赚钱，你在赚钱的时候它在赚更多的钱。这就是差距。”上述中铝内部人士颇感无奈，“大国企的通病导致成本根本降不下来。这不只是中铝的问题，其他的大央企其实都一样，只是它们处于垄断地位，而中铝完全被推向了市场竞争。”

中铝怎么做才有戏

在这位内部人士看来，如何将中铝的竞争力和民营企业放到一个起跑线上对葛红林是一个考验。

电解铝的竞争关键在于电价。民营企业早已通过煤电铝一体化的方式自己解决电以降低成本，而中铝70%的电要从网上买。仅此一项，中铝公司的平均电价比其他民营企业要高0.12元，表现在一吨产品里成本就高出1600元。

新疆的电价具有明显的优势，高电价地区的电解铝企业后续在建的新产能基本已往新疆迁移。东方希望集团于2011年成立新疆希铝，已经在新疆投资了 240万吨规模的电解铝项目，立志成为中国乃至世界最大的铝电一体化企业。据有关方面预计，今年年底新疆运行的电解铝产能将增加到500万吨。

“更重要的是，这些民营企业在新疆投资的项目相当大。一旦新疆的那些铝项目全部投产，大量低成本的新产能令铝价保持低位，中铝就真的没戏了。”王志刚对中铝的前途感到悲观。

但据悉，中国铝业煤电铝一体化的步伐已经加快，其在内蒙古、山西等地发展的煤电铝一体化综合配套项目，目标便定为“打造最具竞争力的煤电铝产业基地”。

根据中国铝业2014年半年报，中国铝业寄望扭亏的发力点主要集中在国内铝土矿资源优势、煤电铝一体化带来的成本降低、瘦身调整甩掉资产包袱和发展混合所有制根治“大央企病”。

而在王志刚看来，中铝要扭亏必须进行积极的产业调整。“首先要对产业进行梳理排队，该关停的关停，按市场化的方式裁员，在企业内部引入竞争机制，使企业真正做到干部能上能下，工资能增能减，职工能进能出。同时在这个过程中积极寻找战略和投资者，改善它的资金流，降低财务成本。” 这都是传统的招数，当然，对葛红林来说，实际操作起来将是一个痛苦和艰难的过程。

中铝新闻中心主任姜志男告诉《中国经济周刊》，未来中铝希望借力国企改革和实施混合所有制以改变亏损的现状。据悉，中铝公司目前正在推进旗下有关企业实施员工持股、技术骨干持股试点工作。而今年早些时候中铝曾公开对外表示，将鼓励所属企业积极推进混合所有制发展，通过引进战略投资者及社会资本实现股权多元，从而完善治理结构和提高管理水平。

而葛红林在中铝会议上亦提出，将重点在资本运作、股权多元化改革、法人治理结构完善、企业转型升级和国际化经营等方面加大工作力度。

如今持续、巨额的亏损不仅令企业元气大伤，也令中铝内部的士气大挫。上述中铝地方公司的管理层向《中国经济周刊》表示，他们寄望于葛红林履职之后全面深化改革，“希望他能有好的作为，起码少亏一点，国家为这个企业投资了这么大，也是挺心寒的。”

[b]天壕节能进军高效电机受挫 萌生退意

一年多前，主营余热发电业务的天壕节能怀抱着市场及自身期待，进入高效节能电动机领域；一年多后，业务拓展受挫，公司业绩受累，开始萌生退意。

天壕节能今日晚间披露公告称，公司为控股子公司天壕节能的5000万贷款提供连带责任保证担保，其中1800万元于11月14日到期，而天壕机电因处于亏损状态无法偿还，公司将承担代偿的责任。

天壕机电系天壕节能于2013年1月出资1800万元收购的控股子公司，持股比例为63.33%。该公司主营高效电动机、发电机及其配件生产销售。在天壕节能入股时，其主要实施建设年产500万KW高效节能电动机项目。天壕节能正是被该项目所吸引。

据了解，高效节能电动机是又一大节能领域，市场空间广阔。高效节能电动机同余热利用一样，也是“十一五”、“十二五”节能减排十大重点工程之一。进入高效节能电动机领域，是天壕节能拓展工业节能新领域的战略意图，也被看作是公司在EMC余热发电基础上的又一次重要的行业布局。

根据计划，上述项目分两期实施，总投资规模约2亿元。一期工程计划2013年5月正式投产，计划投资1.2亿元，；二期工程计划2014年8月建成投产，计划投资0.8亿元。一期工程达产后年均销售收入目标为3亿元，年均净利润目标为3000万元，一二期工程全部实现达产后年均销售收入目标为10亿元，年均净利润目标为1亿元。

不仅天壕节能本身对此次业务拓展报以了极大的期望，市场也颇为看好。国泰君安当时的研报就指出，公司进入节能电机行业的时点和地区显示了对国家政策的精准把握，未来将成为新的业务增长点。预计今后几年高效节能电机市场在政策的刺激下将有爆发性增长。

不过，天壕机电是骡子是马，也得由实践来检验。

在进入天壕机电的近两年时间里，天壕节能“出钱又出力”。为支持该子公司项目建设及前期市场开拓的资金需要，天壕节能为其提供了5000万元的借款担保，并累计提供3080万元借款。此外，天壕节能还投入了大量的资源用于天壕机电管理水平的提高、产品质量的提升、品牌的培育及销售渠道的拓展。

然而，天壕机电的经营情况并未达到公司投资之初的预期。2013年，天壕机电亏损850万元，2014年前三季度，亏损928万元。如今，甚至出现了债务逾期，可谓雪上加霜。一再被拖累的天壕节能也开始萌生退意。

天壕节能称，鉴于天壕机电的生产经营状况不达预期且短期内难以改善，公司正在积极采取措施，寻求多种途径盘活天壕机电资产，包括但不限于引入新的股东、转让股权等，以收回对天壕机电的投资用于发展符合核心战略的业务。

值得一提的是，天壕节能为天壕机电提供的5000万借款担保，天壕机电的其他股东按出资比例提供了反担保。在完成代偿责任后，天壕节能有权向天壕机电及为公司提供反担保的其他股东进行追偿。不过，公司亦提示，对天壕机电的投资及借款存在不能如期收回的风险。

城投控股百亿项目“不翼而飞” 公司回应称完全合法

上海城投控股股份有限公司于今年8月21日公告称，露香园二期用地由黄浦区政府收回，不过，有投资者质疑其公告与事实不符，该投资者称，上百亿的项目不翼而飞，其中或存在掏空上市公司资产的行为。不过，城投控股证券事务代表蒋家智今日对东方财富网表示，露香园二期项目公告完全合法。

上海城投控股股份有限公司(以下简称“城投控股”)于今年8月21日公告称，露香园二期用地由黄浦区政府收回，不过，有投资者质疑其公告与事实不符，按照目前已经开始销售的露香园一期销售均价67907元来计算，露香园二期价值或上百亿，该投资者称，上百亿的项目不翼而飞，其中或存在掏空上市公司资产的行为。不过，城投控股证券事务代表蒋家智今日对东方财富网表示，露香园二期项目公告完全合法。

2014年8月21日，城投控股发布公告称，2004年，由城投控股持股45.45%的露香园公司根据“沪房地黄(2004)出让合同64号”文件取得黄浦区露香园地块的土地使用权，但后来由于国家动迁政策改为征收的原因，根据“黄府征(2012)1号”文，露香园二期用地由黄浦区政府收回，实施土地储备，黄浦区政府按政策对地块上的居民房屋进行征收。

不过，近日有投资者对东方财富网表示，该公告或与事实不符。

上述投资者称，露香园地块起初为上市公司城投控股资产，但现在却变成了城投控股的大股东上海市城市建设投资开发总公司负责项目，这当中或涉嫌掏空上市公司资产。

值得指出的是，城投控股在8月21日公告中表示，截止目前，露香园地块建设用地面积为79981平方米，地上建筑面积为186866平方米，地下建筑面积为111295平方米，高区部分住宅已经开始销售，低区住宅正在建设中。

东方财富网注意到，公告中提及的露香园地块为露香园一期工程，城投控股证券事务代表蒋家智表示，该项目仍为上市公司城投控股所有，至于此前被收回的露香园二期进展，他说：“现在该项目已经不在上市公司中，具体情况并不清楚，估计目前还没有动工。”

据城投控股公告，露香园二期用地面积为67738.4平方米，对比露香园一期可以算出，若该项目建成，地上建筑将达到158262.6平方米，而从上海市房地产交易中心主办的网站——网上发地产上看到，露香园一期累计住宅合同均价为67907元，照此计算，露香园一期仅仅是地上建筑价值将达 126.89亿元，露香园二期若此前能顺利完成，其价值也将达到107.47亿元。

东方财富网在城投控股2014年半年报上发现，露香园今年前两个季度签约销售金额为2.44亿元，而城投控股上半年营收为29.33亿元，露香园项目占比近10%。而自露香园开盘以来，签约销售金额为18.44亿元。

那么，这价值上百亿的项目为何变成上海市城市建设投资开发总公司的了呢？

蒋家智对东方财富网表示，露香园地块交给上海市城市建设投资开发总公司的主要原因就是根据“黄府征(2012)1号”文，是按照政府的文件办事，是合法的。至于是否涉及拆迁困难的问题，蒋家智表示，“我没有具体负责这个工作，所以不知道是不是存在拆迁困难的问题。”

为什么2012年的事情到现在才出公告，蒋家智表示，2012年二期被征收时，经具备证券期货从业资格的上海财瑞资产评估有限公司评估，露香园二期土地的评估价值为1052.20万元，该地块资产价值占当时公司净资产的0.08%(公司2012年中期净资产为134亿元)，按照上海证券交易所《股票上市规则》的规定，该块土地被征收事项未达必须公开披露的标准。

对该地块进行评估的上海财瑞资产评估有限公司严女士以非评估委托方为由拒绝对当时的评估情况进行说明，而面对为何露香园二期土地的评估价值与其土地出让金及累计计息一致，她表示，在招拍挂的制度下，这两项是一致的。

而至于在今年8月突然公告的原因，蒋家智称主要系有动迁人员因为不满补偿协议向证监局等写了大量材料。“证监局为此也叫我们做了一些说明，证监局认为我们的说明合理，还建议我们不光要给他们进行说明，还不要单独回复这位动迁者，而是通过公告的形式进行说明，所以这件事的官方说法就是公告上说的。”

白酒电商线上厮杀遭酒企抵制 洋河股份稳中求胜

双11刚过，很明显，全民网购狂欢已经掩盖了光棍节的寂寥。

各行各业都在利用这趟线上集市为全年业绩冲刺着，白酒行业也不例外。出人意料的，酒类主要电商平台酒仙网、1919网还在行业头把交椅的争夺中战意外擦出了火花。

突破底线的价格，换来了史无前例的销量，另一面却是各大酒企的强力抵制。双11之前，茅台、郎酒等多家酒企就发声称与部分电商平台并无合作，并毫不客气的把电商平台的行为视为倾销。

对于白酒行业而言，如何解决线上平台的肉搏和实体企业的指责，或许很长时间内都将是一个难以回避的话题。

然而，脱离线上平台“倾销”与酒企的乱战之外，洋河股份却通过自营平台和线下的良好互动，取得了不俗的业绩。据了解，今年双11洋河股份悄无声息把白酒旗舰店销售第一的桂冠收入囊中。

狂欢未止口水已起

事情大致是这样的。

11月11日晚，酒仙网在广告中挂出了“买贵了吧，去1919退差价”口号。几乎同步，酒仙网董事长郝鸿峰及整个团队的微信中均出现了类似的语句。

几个小时后，即11月12日凌晨，1919董事长杨江陵对酒仙网的“挑衅”做出回应。 “将就酒仙网董事长郝鸿峰及其高管，为了商业竞争，不择手段，公然高频率恶语诽谤攻击他人及公司，并大规模传播已经证实为不实消息的行为，向法院提起诉讼。”

不仅如此，1919相关负责人还公开表示，杨陵江本人会起诉郝鸿峰，同时1919也起诉酒仙网。

当然，对于这种口水仗，酒仙网负责人则认为“仅仅是同行之间的调侃。”

事情真的有这么简单么？

今年，为了和1919网争夺行业一哥的位置，酒仙网也是下了狠劲儿。

11月11日20:30，酒仙网推出了138元十年红花郎、699元飞天茅台与459元52度五粮液抢量，开始放手一搏。肉搏战开始后，双方都扩大了限购范围。最后，酒仙网甚至解除限购。结果是，酒仙网夺得热卖指数第一位。

或许这就是酒仙网团队敢于挑衅的底气所在。

价跌量涨酒企遭殃

其实，白酒电商平台的这种行为，一开始便受到了各大酒企的抵制。

茅台最为直接。茅台声明，与多家电商没有直接合作，对于部分电商的侵权行为，茅台方面将依法维权。

五粮液也表示，除了天猫、京东、酒仙网、1号店等电商旗舰店外，其他电商均不是指定电商销售渠道。

郎酒集团的官方声明、也表示，与1919、购酒网、酒悦久等电商无任何合作关系。

很明显，1919网、购酒网等平台一夜之间成了酒企的死敌。原因何在？

“目前市场态势，稳住价格成了各大酒企的重任。经过双11一搞，价格底线被打破，酒企在调整期的日子就会变得更难。”一位行业分析师告诉记者，从对产品源的伤害中，电商平台获利匪浅，这是造成“冰火两重天”的最根本原因。

然而，各大电商平台的货源到底在哪里？答案是经销商。

上述分析师还表示，市场承压，经销商扮演了很重要的角色；一旦这种低价倾销常态化，对酒企的伤害是致命的；但是，相比于经销商的流转，酒企才是货源的最终掌控者，在线上线下都起着决定性因素。

“只有酒企和电商平台的完美对接，才能保证行业的良性循环，实现双赢，而不是现在这种势如水火的局面。”他说。

独善其身洋河成王

其实，在各种营销模式中，洋河股份的线上旗舰店倒是于纷乱中自有异相，表现惊艳。

为了迎接双11，洋河准备十足。除了秒杀、满送等传统模式之外，洋河还通过官方微信挖宝游戏的方对产品进行推介。

据公布数据显示，洋河股份在天猫双11白酒旗舰店中销售位居榜首。

此外，洋河股份的“海之蓝”(375ml)作为此次活动的爆款产品，更是凸显明星范。截止12日数据显示，“海之蓝”仍然牢居“民酒”单品销售量第一的位置。

没有在各大电商平台的口水仗中现身，为何又能取得如此的业绩呢？

洋河股份相关负责人告诉记者，对酒品的网络价格管控严格，已经成了洋河旗舰店的一个优势；另外，洋河推出的自营电商平台，也对稳价起到了极大的积极作用。

以洋河股份的“洋河一号”为例。微信用户可以直接使用这款APP应用终端，在手机上预约产品。订单生成后，洋河集团将订单直接交给线下经销商完成。这个动作的目的以在帮助经销商卖酒。

如此，线上渠道和线下渠道紧密融合的同时，还避免了线上定价对实体销售带来的冲击。

“相比于电商和酒企互掐，洋河这种模式，应该说有一定的代表性。如果继续延伸下去，肯定会创造出更大的价值。”上述分析人士告诉这样告诉记者。

昆明制药一年两次并购失利 营销软肋埋业绩隐忧？

近日，昆明制药公告称，因公司未就股权收购交易条件与出让方达成一致，公司决定终止湖南达嘉维康的股权收购事项。这已不是昆明制药今年第一次收购失利。就在今年6月，昆明制药还曾计划向控股股东华方医药购买医药工业类资产，但此次计划最终也宣布终止。

近日，昆明制药公告称，因公司未就股权收购交易条件与出让方达成一致，公司决定终止湖南达嘉维康的股权收购事项。

这已不是昆明制药今年第一次收购失利。就在今年6月，昆明制药还曾计划向控股股东华方医药购买医药工业类资产，但此次计划最终也宣布终止。

北大纵横医药高级合伙人史立臣对中国经济网记者表示，昆明制药一年内两次并购失败，让人倍感意外。作为一家上市公司，如此频繁收购失利，必然会对公司带来负面影响。这在一定程度上反映出昆明制药在操作大型并购上不够专业。

据悉，今年前三季，昆明制药销售费用高达5.36亿元，同比增长了28.17%，高于11.77%的营收增速。而今年天麻素等药品新适应症的推广也将给昆明制药带来各种销售压力。此次收购达嘉维康意，昆明制药本欲强化自己的营销网络，但又突然宣告终止，不禁有投资者担忧此事件是否会牵累未来业绩。

而在2013年的年报中，昆明制药宣布2014年业绩目标为营收同比增长20%，以目前业绩来看，昆明制药仍有14亿的业绩任务需要完成。换言之，第四季度昆明制药至少同比增长40%以上。

昆明制药收购上演两连败

11月12日，昆明制药公告称，因公司未就股权收购交易条件与出让方达成一致，公司决定终止湖南达嘉维康的股权收购事项。

关于这次失败的收购可以追溯到今年9月2日，当天昆明制药公告称，公司与达嘉维康实际控制人王毅清先生、钟雪松先生协商、签署备忘录，昆明制药拟按市场公允价格同比例收购达嘉维康70%的股权。

昆明制药表示，湖南达嘉维康医药有限公司成立于2004年6月，注册资本为3800万元。主要从事医院纯销配送业务和冷链及高端产品服务、疫苗业务等。该公司的营销网络基本覆盖湖南省的医疗机构。在昆明制药看来，本次交易将为公司自产药品在标的公司所在地区的销售提供帮助。

此次收购普遍同样受到业内看好。有分析人士指出：“一旦收购这家湖南商业公司，可以覆盖大半个中国，此举符合扩张逻辑”。

不过，对于此次收购也有分析人士指出：“近年在资本市场上的多起并购常出现高溢价特征，昆明制药要拿下达嘉维康70%股权的花费可能在数亿元以上”。

不过仅仅在三个月后，该收购便宣告终止。对于终止的原因，11月17日昆明制药公告解释：为促成本次交易，公司召开数次内部会议研究，并与标的公司股东进行多轮协商，最终在“交易违约保证金”和“未来三年净利润目标达成保证”事项上，双方未能达成一致。公司最终决定终止此次湖南达嘉维康的股权收购事项。

令人遗憾的是，这已经是昆明制药在今年第二次收购失利了。今年6月，昆明制药还曾终止过资产重组，计划向控股股东华方医药以现金、发行股份等方式筹集资金，购买医药工业类资产。如出一辙的是，6月22日下午昆明制药便公告宣布，因重组条件不成熟，公司拟收购控股方华东医药部分医药工业类资产的重组计划被迫终止。

两次收购，分别为延伸产业链和扩展市场，但都无疾而终，难怪有小股东在互动平台上发出“公司流年不利”的感叹。

史立臣认为，昆明制药一年内两次并购失败，让人倍感意外。作为一家上市公司，如此频繁收购失利，必然会对公司带来各种负面影响。这在一定程度上反映出昆明制药在操作大型并购上的不专业。

史立臣告诉中国经济网记者：“一般这种重大投资都会在与标的企业拟定了框架协议后才对外公布。昆明制药处理收购事宜上显然太过高调和仓促。一开始甚嚣尘上的收购，却又自己宣布终止，这无异于摆了石头砸自己的脚”。

营销软肋埋下业绩隐忧？

不久前，昆明制药公布的三季报显示，前三季度营收为29.05 亿元，同比增长11.77%，略高于上半年10.13%的增速。归属于上市公司股东的净利润为2.03 亿元，同比增长24.17%。

然而，对于这一业绩，东北证券在研报中指出，受益于三七的降价，母公司第三季度毛利率为58.64%，比上半年提高2.49%，同比提高了 8.57%。从合并报表看，前三季度毛利率为31.77%，同比提高了1.65%。不过，销售费用的大幅增长，抵消了营业成本的改善。公司前三季度销售费用为5.36 亿元，同比增长了28.17%，远高于营收增速，销售费用率则提高了2.36%，达到18.45%。销售费用增长加快主要是主营特色植物药的母公司造成的，前三季度母公司销售费用同比增长30%，远高于母公司2.48%的营收增速。

医药行业分析师胡德军曾表示：“昆明制药有20多个中药独家品种，并且有大品种，本身有着比较好的资源，但在营销上存在软肋。”在胡德军看来，“营销已经成为决定昆明制药是否能爆发式增长的一个关键因素”。

在史立臣看来，昆明制药在营销方面的确需要加强，不过营销建设需要不仅仅是外延式的并购，更重要的是内生式的发展。

“一个企业营销网络的建设首先应该全面分析市场，弄清产品的市场在哪，哪些区域的市场尚未开发。其次是搭建好营销体系，优化渠道结构，避免出现代理商、经销商各自为政的混乱局面”，史立臣强调：“简而言之，企业的发展不仅需要外延式的扩张，更需要内生式的增长。”

对于此次收购失利，有投资者质疑是否会对昆明制药业绩带来影响，尤其是今年天麻素等药品新适应症的推广也将给昆明制药带来各种销售压力。

据悉，在2013年的年报中，昆明制药宣布2014年业绩目标为营收同比增长20%，按前三季的情况看，还有14亿的差距，换言之，第四季度昆明制药至少同比增长40%以上。而从此次收购终止的原因来看，“未来三年净利润目标达成保证”无疑体现出昆明制药对未来业绩预期的重视。

对于诸多疑问，中国经济网记者致电昆明制药，并发去采访函件，但截至发稿前尚未得到回复。

*ST传媒重组陷入困境 旧案重提还是发现新案情

ST传媒停牌七个多月筹划的重组蒙上了阴影。*ST传媒昨日公告称，公司因涉嫌信披违规遭到证监会立案稽查。公司工作人员表示此次调查主要是两年前*ST传媒披露不及时的事，将会对重组造成影响。不过，律师怀疑是证监会发现了新的违法违规事实。此外，*ST传媒近年来频繁的高层人事变动也让股民担忧此次重组的前景。

旧案重提还是发现新案情？

据公告，*ST传媒于今年11月13日收到证监会的 《调查通知书》，因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定立案稽查，而对于调查具体涉及的事项，公告中并未有解释。

“这次调查是因为2012年年底铁路旅客列车杂志摆放权招标，公司对主营业务存在重大不利影响的信息未能及时披露。这对于重组多少会有点影响，政府那边也在协商。不过，无论此次重组是否成功，我们最终会在12月28日强制复牌。”公司一名工作人员向大众证券报和财信网记者解释。

值得注意的是，此前深交所已经就上述事项对*ST传媒及相关当事人做了处分。深交所于今年2月17日发布了处分公告，*ST传媒2012年铁道媒体招标事件披露不及时，2012年度财务报告存在重大会计差错，决定对公司和时任董事长周江军、时任总经理董立冬、时任财务总监刘毅给予公开谴责的处分。而在深交所处分公告出来前，*ST传媒相关高管出现离职潮。2013年12月4日，董事长周江军辞职，同月，副总经理瞿佳、副总经理刘毅、财务总监李安新和总经理董立冬也辞职，1月2日，副总经理吴勤敏辞职。

“既然深交所已经对*ST传媒和相关当事人做了处分，当事人也都已离职，为何证监会在重组的关键时候决定对公司进行立案稽查？”有股民发出了这样的疑问。

“我认为是证监会发现了新的违法违规事实，这次可能涉及另一个信披违规事项。”上海杰赛律师事务所王智斌律师告诉大众证券报和财信网记者。

高层频离职重组未卜

目前，*ST传媒已停牌7个多月，但对于筹划事项的具体信息仍未有披露，反倒是不断有高管在停牌期间辞职。继去年*ST传媒董事长、副总经理和财务总监辞职后，今年以来公司陆续有3位财务总监、董秘、监事会主席、职工监事、证券事务代表、副董事长、副总经理、董事长和独立董事辞职。

以重要的财务总监一职为例，在去年12月财务总监李安新辞职之后，今年又有三位财务总监辞职。今年2月19日，财务总监杨世益辞职；4月16日，财务总监伏伟辞职；9月26日，财务总监杨毅辞职。“高层人事动得这么快，*ST传媒目前的重组到底由谁来推进？”有投资者问。

另外，退市新规已于日前开始生效。如果*ST传媒信披违规证实，将有可能触及退市。而以公司目前的经营状态来看，其偿付能力很有限。“*ST传媒会不会退市，还要看最终证监会认定的事实是否符合重大信息披露违规的标准，而该标准至今并未明确。”王智斌律师告诉大众证券报和财信网记者，“如果被证监会以虚假陈述为由处罚，投资者可以起诉要求赔偿。而如果该公司触及退市，的确会影响其偿付能力，这也是我们一直呼吁的，与退市新规相配套的赔偿基金等制度要尽早建立起来。”

“融绿并购案”剧情急转 “反悔”戏码扑朔迷离

“融绿并购案”剧情急转 “反悔”戏码扑朔迷离

曾轰动一时的融创绿城并购案，在经过反悔、谈判等各种戏码之后，又出现了新的变数。中国证券报记者获得的最新消息显示，日前香港证监会已针对收购中是否存在“一致行动人”的关系，启动对这笔交易的调查。

香港证监会启动调查

根据香港《公司收购及合并守则》的现有规定，一旦被认定为一致行动人，双方持股(投票权)超过30%，有关人士便必须提出全面收购建议，买入该上市公司余下的股份。

“一致行动人”相关规定的推出，主要目的在于避免收购方通过非关联化的处理，由多个收购主体共同采取收购行动，从而实现既逃避义务又达到控制上市公司或利益输送的目的。

今年5月24日，香港上市公司融创和绿城联合宣布，融创中国以每股12港元，总花费62.98亿港元(约50.6亿元)购买绿城24.313%的股份。其中，绿城中国董事长宋卫平出售11.40%，股东夏一波(宋卫平妻子)出售3.19%，绿城中国行政总裁寿柏年出售9.73%。这也是中国房地产史上规模最大的一起并购案。

但过去两年多来，融创和绿城曾合作成立融绿平台公司，共同运作绿城位于长三角区域的多个项目。因此有媒体和机构提出，宋氏夫妇和孙宏斌可能构成“共同行动人”。

中国证券报记者获悉，融创已经将此交易的62.98亿港元全部付清。与此同时，宋卫平则在今年7月将绿城管理权交给了融创，后者也已对绿城的人事、业务等各方面做出新的安排。但是，香港证监会尚未最终裁决，双方的股权交割也并未真正完成。

据悉，近期香港证监会已启动有关“一致行动人”的调查。这也是双方交易过程之中，香港证监会首次启动该项调查。根据双方的持股情况，若最终认定“一致行动人”关系存在，孙宏斌必须拿出约200亿港元的资金全面收购绿城。

“反悔”戏码扑朔迷离

在此之前，这笔收购已经出现了戏剧性的变化。今年9月，被收购方宋卫平曾冒出“回归”的想法，并与孙宏斌进行过多次商谈。双方的商谈内容不得而知，但并未最终达成一致。

促使宋卫平产生回归想法的，是他对孙宏斌的一些做法并不认可，希望重新出山执掌绿城。但此时，宋卫平仅占有绿城10.473%的股份，而孙宏斌和九龙仓则并列为绿城的第一大股东。

中国证券报记者了解到，双方在签订收购协议时，并未包含违约条款。这也使得这笔交易有了很多讨价还价的余地。

消息显示，宋卫平考虑向东方资本融资，同时向绿城高层“众筹”20亿元资金，作为回归的资本。对于具体的收购价格，应是在收购价的基础上，加上合理的溢价部分。

但多数分析人士指出，在2008年至2011年间，宋卫平旗下的绿城曾一度创下160%的高负债，资金链陷于崩溃边缘。幸得九龙仓、融创等企业出手相助，才得以恢复元气。因此，资方对于宋卫平并不看好，其是否有回归的资本仍是疑问。

作为绿城并列大股东的九龙仓，截至目前，未做任何公开表态。

分析人士指出，这笔交易的最终走向如何，将首先取决于香港证监会的认定结果，此后才视绿城内部的股东博弈情况而定。

康师傅三大业务板块全线衰退

受困于方便面消费市场衰减以及饮料业务旺季不旺，康师傅未能在三季度保持营业额的持续上升。康师傅昨日发布的公告显示，三季度录得29.54亿美元的营业额，与去年同期相比下降了12.86%；前三季度合计营业额也从去年的88.12亿美元减少了3.54亿美元。康师傅解释称，方便面以及饮料行业的衰退引发了两大业务板块的营收下降。业内分析，除市场原因外，饮料板块产品结构失衡也是其无法规避的原因。

净利三年首现下滑

康师傅公告显示，其方便面、饮料以及方便食品三大业务板块在今年三季度均出现了营业额的同比下滑，其下滑幅度分别为1.81%、19.95%和13.85%。

北京商报记者查阅康师傅近五年的三季度财报发现，康师傅方便面三季度的营业额从2010年起已四年呈现同比正增长，今年三季度势头调转，出现了五年中首次同比下滑；另外，作为康师傅最主要的营业额贡献板块，饮料业务的营业额增长明显放缓，且创造了三年中首次下滑，幅度高达近两成；除上述板块外，康师傅方便食品业务的收入也从去年开始逐年减少，今年三季度仍同比减少了13.85%。

三大业务板块营业额全线下降带动康师傅三季度股东应占溢利也同比下滑14.11%至1.59亿美元，而上一次康师傅三季度的股东应占溢利出现同比下滑是在2011年。前三季度康师傅的股东应占溢利同比增速也从今年上半年的17.93%大幅下滑至2.36%。

饮料业务急降拖累营收

康师傅在公告中解释，三季度营业额的下滑与方便面、饮料市场萧条有关。它援引AC尼尔森的数据称，三季度方便面整体市场销量同比衰退9.1%，营业额同比衰退了4.4%，饮料市场则由于消费力不如预期，加上下雨及凉夏影响，整体销售量同比衰退了3.5%。

“单从饮料业务的大幅下滑看，确实与凉夏导致饮料行业营业额整体不振有关。”某券商食品饮料分析师向北京商报记者介绍，国家统计局数据显示，从今年4 月开始，国内社会消费品零售总额增速逐月放缓，其中粮油食品、饮料烟酒一项增速从7月的10.2%下降到了9月的7.5%。

不过，在中国食品商务研究院研究员朱丹蓬看来，康师傅饮料营业额的大幅下滑也与其饮料产品缺乏创新有关。“康师傅饮料包含茶、水、果汁、碳酸饮料等几大品类，而目前市场上增速较快的五大饮料品类为凉茶、植物蛋白质饮料、功能运动型饮料、含乳饮料和水，而康师傅的产品只包含水，其他畅销品类一个也不沾边，所以对于康师傅而言其饮料产品结构性问题引发的业绩滑落，早晚都会爆发。”

上述券商分析师称，在消费品市场烘焙、坚果为主的休闲零食正在以两位数增长，而这也成为吃掉方便面市场的罪魁祸首，作为行业老大的康师傅也不能独善其身。

“黑心油”影响或在四季度显现

也有声音认为康师傅方便面板块从上半年保持2.05%的增速到三季度同比下滑1.81%，与其被卷入兄弟公司味全的“地沟油”事件不无关系。针对该说法，北京商报记者联系了康师傅在京相关负责人，但截至发稿时未收到回复。

今年9月中旬，由台湾味全生产的康师傅精炖葱烧排骨汤面被疑为使用“地沟油”遭到了预防性下架。朱丹蓬表示：“该事件在三季度收官之际爆发，因此对于康师傅方便面业务的营收影响微乎其微，然而该事件以及康师傅母公司顶新集团后续爆发的一系列问题油事件的负面影响将在四季度浮出水面并会大幅度下拉康师傅四季度方便面以及整体营收水平。”

梁铭宣以及上述券商分析师对此表示认同，他们指出，虽然顶新集团油品事件未影响部分机构对于康师傅的评级，但从市场层面看，消费者对食品安全高度关注，加之食品安全事件具有品牌内部产品的连锁性，因此顶新“黑心油”事件也将引发内地市场对康师傅的信心缺失，“因此，康师傅全年业绩不容乐观”，梁铭宣如是说。

在昨日公布的三季度报告中康师傅也表态：“四季度康师傅将更加严格把控食品安全，做好内部品质检查，进一步加强对供应商及其上游之溯源管理与废物处理等一系列空管措施，确保食品安全无误。”

江粉磁材再谋新收购 买来的公司多数亏损

尽管收购来的公司多数业绩不佳，但江粉磁材并未停止其收购新公司的脚步。公司昨日公告称，拟筹划股权交易事项，自2014年11月17日上午开市起临时停牌。有投资者发出了这样的质疑：“以前收购来的公司连续亏损，为什么还要收购新的公司，要是再亏损怎么办？”

收来的公司业绩不佳

江粉磁材17日发布重大事项停牌公告，拟筹划重大事项。大众证券报和财信网记者随后从公司工作人员处证实，公司有新的收购计划，但工作人员并未透露该收购计划的细节。不过，从江粉磁材此前的收购行动上看，多数收购并未获得成功。

2012年，公司旗下共6家子公司，而这6家子公司中就有4家净利润亏损，累计亏损近859万元。2013年，公司又新增了5家子公司，先后设立了江磁线缆、东睦新材料等子公司，还通过股权收购和增资扩股分别获得江门机电100%股权和东莞金日模具。而从业绩来看，2013年11家子公司中8家净利润亏损，这8家子公司去年累计亏损高达约3098万元。

2014年半年报显示，公司又新增2家子公司，13家子公司仅有6家实现盈利，其他7家公司少则亏损120余万元，多则亏损870多万元，累计亏损9980万元。例如去年并购进来的江门电机，今年上半年的亏损是180.8万元。

从最新的三季报来看，江粉磁材净利润亏损1812.5万元，并预计全年的净利润为-1500万元至500万元。公司的解释为，经营成本的上涨以及新增加控制或设立的子公司还处于建设初期或业务整合期存在亏损。

“公司近两年收购是比较多，有的公司效益不好，和子公司目前处于建设期有关，投产、业务整合都需要时间。至于什么时候能扭亏为盈，还要看行业发展情况。”公司工作人员这样说。

需要指出的是，在历次收购过程中，公司并未设置业绩承诺的条款。

募投项目屡屡延期

不仅仅收购来的公司表现不佳，公司的募投项目也屡屡延期。

查阅江粉磁材的招股说明书发现，在上市之后对于其募投项目的进展未能与之前的计划相互匹配。募投项目“年产3000吨环保、高性能粘结永磁铁氧体技改项目”原计划于2013年12月达到预定可使用状态，但公司此前要求延期至2014年6月。到半年报时，公司又提出，由于基础建设、生产线调试进度的延误以及人手不足等因素影响，该项目进度未达到上期披露的原计划进度。 11月13日最新公布的《投资者关系活动记录表》中透露，橡胶磁(即年产3000吨环保、高性能粘结永磁铁氧体技改项目)预计今年年底达产。

另外，招股说明书中描述年产15000吨技改项目在去年底应该完成93.69%，到今年中仅完成89.25%；年产5000吨开发项目去年底应该完成 94.65%，到今年中仅完成83.24%。而磁性材料技术研发中心技术改造项目原计划6个月完成的，到今年中期才完成71.98%。

高管频繁减持

另外值得注意的是，公司高管近期出现了频繁减持的情况。9月1日-19日，控股股东汪南东减持1500万股，套现1.75亿元；二股东、副董事长兼副总经理吴捷减持436.42万股，套现5097万元；公司董事吕兆明、伍杏媛、叶建华分别减持299万股、169.1万股、77.37万股，分别套现 3497.58万元、2062.97万元、926.07万元；公司监事钟彩娴、黄秀芬分别减持36.2万股、17.88万股，分别套现432.63万元、 216.11万元。

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