贵州之星酒52度(贵酒之星酒52度五星)

2024-04-08 05:37 来源：去可网点击：

贵州之星酒52度(贵酒之星酒52度五星)

贵州之星酒52度贵州茅台酒，这款酒的价格在2000元左右，是一款酱香型白酒，口感非常好，喝起来有一股浓郁的酱香味，酒精度数在53度左右，这款酒在市的知名度很高，深受消费者的喜爱。但是这款酒的价格也不便宜，一瓶就要上千元，很多人都买不起。不过，有一些商家为了吸引顾客，会用茅台酒做一些噱头，比如“飞天茅台”。那么，“飞天茅台”真的值得买吗？我们一起来看看内行人怎么说。

2022-03-31信达证券股份有限公司马铮对贵州茅台进行研究并发布了研究报告《直销创新高，系列共成长》，本报告对贵州茅台给出买入评级，当前股价为1719.0元。

贵州茅台(600519)

事件：2021年，公司实现营业总收入1094.6亿元，同比增长11.71%；营业收入1061.9亿元，同比增长11.88%；归母净利润524.6亿元，同比增长12.34%。

点评：

21Q4提速，营销改革稳步推进。21Q4，公司实现营业总收入324.1亿元，同比增长14.05%，归母净利润151.9亿元，同比增长18.09%，较前三季度明显提速，顺利达成全年10.5%增速目标。2021年，费用端表现较为平稳，全年毛利率91.54%，净利率52.47%，略有提升。由于公司不再新增经销商计划配额量，直销比重进一步提升，同比增加8.7pct至22.66%，创历史新高。直销销量5735.7吨，同比增长45.87%，吨价418.94万/吨，同比增长24.42%；经销销量60703吨，吨价135.13万/吨，均保持稳定。公司全年新增经销商63家，减少经销商20家，年末经销商2089家，经销渠道结构梳理到位。根据“五合营销法”，公司加快线上数字化平台改革，“i茅台”APP已于3月31日上线，进一步强化渠道管控能力并更加精准投放至核心消费人群。

茅台酒稳健增长，系列酒加快结构优化。2021年，茅台酒收入935亿元，同比增长10.18%，毛利率94%，产量5.65万吨，销量3.63万吨，同比增长5.7%，吨价258万/吨，同比增长4.3%，价量齐升增长稳健；系列酒收入126亿元，同比增长26.06%，毛利率73.7%，产量2.82万吨，销量3.01万吨，同比增长1.5%，吨价42万/吨，同比增长24.2%，结构优化明显。2022年，随着超高端产品结构的重新梳理，公司对非标及团购定制化更为重视，品牌溢价力进一步释放；茅台1935投放后市场反馈良好，成为系列酒增长的新引擎，我们预计2022年系列酒吨价仍有较大的提升空间。自2017年起，系列酒销量均稳定在3万吨左右，增长主要依靠价格驱动，而2019年以来，系列酒产能逐年增加，2022年6400吨产能将释放，3万吨技改及1.2万吨同民镇项目正在有序实施，未来系列酒放量空间可期。

22Q1延续加速增长，2022年收入目标15%。经公司初步核算，22Q1预计实现营业总收入331亿元左右，同比增长18%左右，归母净利润166亿元左右，同比增长19%左右，延续21Q4良好势头，受疫情及宏观环境影响较小。3月以来，茅台酒全系产品批价出现明显回落，主要系数字化平台推出增加了投放预期及经济环境较弱，引发投资性资金的挤出，多为情绪方面波动。目前飞天散瓶批价稳定在2600元左右，整箱稳定在2800元左右，价差的缩小也将进一步改善投资及消费需求之间的平衡。

盈利预测与投资评级：我们预计公司2022-2024年摊薄每股收益分别为49.36元、57.60元、66.96元，维持对公司的“买入”评级。

风险因素：宏观经济不确定性风险；疫情反复风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券陈彦彤研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.23%，其预测2021年度归属净利润为盈利520.42亿，根据现价换算的预测PE为41.49。

最新盈利预测明细如下：