​姚洋：2024，对经济发展谨慎乐观

姚洋：2024，对经济发展谨慎乐观

总结 2023 年经济发展的关键词，我觉得第一是崎岖，第二是不寻常，第三是希望。

2023 年的经济复苏不太平稳，路径特别崎岖。第一季度的时候，大家都信心满满，因为经济恢复的势头比较猛，但二季度的经济复苏速度降了下来。直到 7 月份的中央政治局会议，对 2023 年的经济形势进行了定调，并推出了一系列措施后，三季度的发展稍微稳了一点，四季度又让大家看到了希望。

随着政府政策发力，我觉得 2024 年（的经济）会比 2023 年好。

首先是房地产行业，政府在 2023 年出台了多项措施，特别是中央金融工作会议后，政策上放开了企业放贷，有利于稳定房地产的供给侧。在需求侧层面，政府推行了因城施策措施，多数城市基本上把房地产给放开了。

不过，房地产行业下行已经 3 年了，要真正想把它稳定住，还需要更多的努力，但只要政府政策上不放松，我预计 2024 年年中或下半年，房地产行业可以稳定住，不再跌了。

其次，在地方政府层面，从 2022 年下半年以来，中央对地方政府采取了比较严厉的管控措施，所以地方政府的负债被卡住了，加之疫情导致地方政府赤字很大，因此投资和消费都比较乏力。

2023 年下半年开始，中央政府推出了一系列财政刺激措施，比如 1.5 万亿元的化债资金，还发行了 1 万亿元的国债，这些措施加起来，我觉得到 2024 年上半年就会起作用，也相当于让很多项目提前启动。2024 年地方政府的投资，至少会维持在 2023 年的水平，对此我是谨慎乐观。

一、要鼓励创新创业

很多人对中国经济有误解，老觉得是消费不足，实际上 2023 年，国内主要是投资不足。

2023 年，我们的消费增长已经很可观了，它对于 GDP 增长的贡献已经达到了 83%，我们不能期待它再高。目前（GDP）的差额，一方面在于出口额下降，另一方面是因为投资没有达到预期。过去几年，投资带来的新增长都在 2 个百分点左右，但 2023 年只有 1.6 个百分点。

对于我们而言，出口不是我们自己可控的，只要别的国家需求下降，我们出口就会下降，尤其在全世界出口都下降的情况下。

我们自己能控制的，就是国内消费和投资。在投资方面，2023 年房地产投资下降了 15%～20%，这占据了极大比例，另外，地方政府的投资增速也下降了。

在这方面，我觉得有几件事我们需要认真考虑。第一是金融，现在我们提的更多是加强金融监管，防范金融风险。这个方向没有错，但也必须注意到，金融就是存在风险的，没有风险不叫金融，不可能把金融风险完全去除掉。

第二，要想鼓励创新、创业，就一定要有一个活跃的资本市场。

所谓资本市场的活跃，是要让大家看到资本市场有 " 玩头 "，否则大家不可能活跃起来。什么叫有 " 玩头 " 呢？就需要不断有新的东西冒出来，有时候还会冒得很高。没有这种惊喜出来，大家不会想玩金融，也不会去创新。

但我们现在一谈到创新，就怕重复建设，但只要创新，就一定会有重复建设和泡沫的存在。如果先把泡沫撇清了，我们就不会有创新。

我们从创新的角度来看资本市场，我们为什么需要资本市场，特别是股市？有人说是为了融资，也许是。但从创新的角度来说，股市就是为创新买单，甚至可以说是为创新的失败买单。

一个创新成功的概率可能是 1%，像早年阿里巴巴这样的创新，甚至是 1/3000，因为孙正义支持马云后，他的回报率就是 2900:1，这 2900 倍的回报从哪来？马云不可能给他，他是从上市，也就是普通老百姓那获得的。

为什么投资人从股市获得高额回报，对于全社会来说是正确的？

因为如果没有这 2900 倍的回报，那么在最开始，就没人会选择做投资了。当一家企业上市后，投资者的回报是 2900 倍。而在此前，他可能失败了 2900 次，这是没人看见的。其中的社会成本已经付出去了，所以我们必须要让成功者把成本拿回来，否则下一次他就不会再投资了。

意识到了这一点之后，我们就不会怕股市有泡沫，或者疑惑股价怎么涨得这么快，这其实就是让大家 " 玩 " 到。我们要想好，把金融整顿完之后的做法。

在这之后，我们只要提供好的环境，创业就可以交给市场了。我觉得只要环境好，市场就会冒出来创业者和创新者。

二、未来，在海外再造半个中国市场

近几年，出海是一个热门话题，尤其在我们无法控制出口的情况下，出海是一个非常正常且正确的选择。

我们现在出海的层次也越来越高，受到各个国家的欢迎。（产业链）逐渐向东南亚、墨西哥等地转移，一方面是这些国家的基础比较好，我们的技术产业过去占据很大的优势，所以向那些地方进行转移，我觉得值得鼓励。

比如 SHEIN（希音）一旦上市后，它的创始人许仰天，可能就要排入中国富豪榜前 10。甚至很多人都没听说过这家公司，而且它还是一个传统得不能再传统的行业——服装行业，可它照样赚钱，照样估值 660 亿元。

未来的 10～20 年，我们要在海外再造半个中国市场，所有成功的国家，在过去都是这么干的。

不过，对于企业家来说，出海会面临很大的挑战。其中最重要的就是成本问题，因为国内供应链太完整了，企业出海之后，供应链可能还得留在国内，很多企业可能要面临从国内大量进口，导致元器件成本上升。我相信企业家会想出办法来解决这些问题。