​银行密集发行永续债

银行密集发行永续债

经济观察报 记者 汪青 商业银行发行永续债 " 补血 " 正在加速。

6 月 12 日，华夏银行（600015.SH）发布公告称，该行近日在全国银行间债券市场发行了规模 400 亿元的 2024 年无固定期限资本债券（第一期）。

经济观察报注意到，截至目前，包括农业银行、邮储银行、兴业银行、中信银行、华夏银行、江苏银行、广州农商行和桂林银行在内的 8 家银行宣布发行无固定期限资本债券。

永续债袭来

所谓无固定期限资本债券，又称永续债，是商业银行补充其他一级资本的重要工具。

2013 年起实施的《商业银行资本管理办法（试行）》对商业银行的资本充足率提出了明确要求，而永续债作为一种有效的资本补充工具，有助于提高商业银行的一级资本充足率和资本充足率水平。

华夏银行此次永续债发行的基本规模为 300 亿元，附不超过 100 亿元超额增发权，最终发行规模为 400 亿元，前 5 年票面利率为 2.46%，每 5 年调整一次，在第 5 年及之后的每个付息日附发行人有条件赎回权。

以 2024 年 3 月末数据测算，华夏银行本期债券发行完成后，该行一级资本充足率和资本充足率均提升 1.31 个百分点。一季报显示，截至 2024 年 3 月 31 日，华夏银行的一级资本充足率、资本充足率分别为 10.75%、12.55%。

除华夏银行外，还有多家银行于年内发行了无固定期限资本债券。6 月 5 日晚间，农业银行（601288.SH）发布公告称，该行 2024 年无固定期限资本债券（第二期）发行完毕，发行规模为 600 亿元。募集所得资金将专门用于补充该行的其他一级资本，以增强其资本实力和风险抵御能力。

6 月 1 日，广州农商行发布公告称，该行已完成无固定期限资本债券发行及上市，规模为 120 亿元。该债券前 5 年票面利率为 2.78%，每 5 年调整一次，在第 5 年之后的每个付息日附发行人有条件赎回权。债券所募集资金在扣除发行费用后，将依据适用法律和主管部门的批准全部用于充实广州农商行资本。

4 月底，兴业银行在全国银行间债券市场成功发行了 2024 年无固定期限资本债券，发行规模为 300 亿元，票面利率为 2.39%，用于补充该行其他一级资本。按照 2023 年末数据测算，兴业银行资本充足率（集团口径）将提高 0.41 个百分点。

近年来，商业银行永续债发行量相对较大。对此，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析，随着银行业务的不断扩展和监管要求的日益严格，银行对资本补充的需求逐渐增加。永续债作为一种有效的资本补充工具，能够满足银行对资本的需求，提升资本充足率，增强风险抵御能力。同时，永续债计入银行的其他一级资本，有助于银行优化资本结构，提升资本质量。

相较于其他资本补充方式，永续债的融资成本相对较低，在当前低利率环境下，银行通过发行永续债可以获得相对便宜的资金，降低融资成本，提高盈利能力。

此外，监管部门近些年也在鼓励银行通过发行永续债等创新型资本工具来补充资本，这种政策导向使得银行更加倾向于选择发行永续债作为资本补充的方式。

值得一提的是，随着投资者对永续债的认识和接受程度不断提高，市场需求逐渐扩大，为银行发行永续债提供了有利的市场环境。此外，投资者对银行信用和未来发展的信心也进一步推动了银行发行永续债的积极性。

对于此次永续债发行，华夏银行方面表示，各类投资者踊跃认购，包括政策性银行、全国性商业银行、城（农）商行、基金公司、保险公司和证券公司等超过 150 家机构积极参与，认购倍数达 2.36 倍。为了满足投资者的配置需求，本期债券行使了超额增发权，最终发行规模确定为 400 亿元。

或迎发行高峰期

今年 1 月 1 日起正式实施的《商业银行资本管理办法》（下称《办法》）对银行资本补充提出了更高要求。《办法》明确，商业银行各级资本充足率最低要求为核心一级资本充足率 5%、一级资本充足率 6%、资本充足率 8%。商业银行应在最低资本要求的基础上计提储备资本。储备资本要求为风险加权资产的 2.5%，由核心一级资本来满足。同时，商业银行应在最低资本要求和储备资本要求之上计提逆周期资本。此外，系统重要性银行还应计提附加资本。

国家金融监督管理总局数据显示，截至 2023 年末，商业银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为 15.06%、12.12%、10.54%。其中，城商行、农商行资本充足水平相较国有大行、股份行偏低。

有城商行人士表示，按照资本充足率的监管标准，商业银行在资产扩张的同时，必须相应增加自有资本，以确保资本充足率保持在合理水平。然而，当前环境下，商业银行普遍面临净息差收窄、中间收入减少以及整体盈利能力下滑的困境，这使得商业银行通过内生增长方式补充资本的能力大幅减弱。在此背景下，商业银行对外部资本工具的需求显著上升，以弥补资本金的不足。" 今年银行永续债发行较多，还有一个重要的原因就是在 2019 年银行发行的永续债将迎来首批赎回期。" 上述城商行人士说。

根据中国债券信息网发布的《关于 2024 年投资人回售及发行人赎回的提示性公告》，中国银行、民生银行、华夏银行、浦发银行、工商银行、农业银行、渤海银行、交通银行、广发银行、建设银行、台州银行、威海市商业银行、徽商银行、中信银行、平安银行等 15 家商业银行于 2019 年发行的永续债，按照发行条款，在 2024 年迎来赎回权行权日。

兴业证券固收研究团队认为，未来银行二级债和永续债放量依然是大趋势，预计 2024 年银行永续债的净供给或在 2000 亿元上下，考虑到期等额续作，永续债总发行量或将在 7700 亿元上下。

周茂华判断，目前银行尤其是部分中小银行的经营仍面临一定压力，综合考虑国内宽信用环境以及部分银行持续加大不良资产处置等因素，部分银行对外源性融资需求仍较大。他预计后续部分银行将运用多种资本融资工具充实资本实力，提升银行抗风险和支持实体经济能力。