​迪安诊断：超80亿应收款压顶，红利消退业绩骤降，机构加速逃离

迪安诊断：超80亿应收款压顶，红利消退业绩骤降，机构加速逃离

随着新冠红利一同消退的，还有相关企业的市值泡沫。

继年报业绩骤降后，迪安诊断（300244.SZ）再交出一份全面失速的一季报。数据显示，2024 年一季度迪安诊断实现营业收入 29.73 亿元，同比下降 8.01%；实现净利润 2317.05 万元，同比下降 85.54%。前不久公布的年报显示，受检测需求减少及大额减值计提影响，公司 2023 年营收、净利双降；同时，超 80 亿元的应收账款余额，意味着公司后续仍面临大额减值风险。

目前，迪安诊断股价距离高点已跌超 70%。如何提振业绩？迪安诊断锚定数字化转型及出海两大路径。不过眼下，上述尝试尚未取得显著效果。面对不确定的增量前景和跌跌不休的股价，迪安诊断的股东们正在加速逃离。

业绩骤降，应收款高悬

迪安诊断成立于 1996 年，创立之初主营体外诊断产品代理业务（品牌以罗氏为主）。2003 年，公司开始转型做独立的第三方医学实验室，并逐步实现全国连锁化布局，形成了渠道业务和医学诊断业务并行的模式。

受利于新冠疫情，2020 年 -2022 年，迪安诊断业绩开启狂飙模式，三年间公司分别实现营收 106.49 亿元、130.83 亿元、202.82 亿元；归母净利润分别为 8.03 亿元、11.63 亿元、14.34 亿元。

来源：Wind

随着新冠红利消退，进入 2023 年后，迪安诊断业绩骤降。

2023 年，公司实现营业收入 134.08 亿元，同比下降 33.89%；实现归母净利润 3.07 亿元，同比下降 78.56%；实现扣除非经常性损益后净利润 2.95 亿元，同比下降 81.90%。这是迪安诊断自 2020 年以来净利润首次出现下滑。

导致去年业绩大幅下滑的原因，一是由于去年全国阶段性检测筛查需求消退，二是因部分应收账款回款周期较长，导致对应的信用减值额大幅度增加。

据悉，迪安诊断收入主要来源于医学诊断服务及体外诊断产品销售。2022 年，公司诊断服务业务实现收入 126.74 亿元，占总营收比重为 62.49%；其中新冠核酸检测业务贡献营收 80.39 亿元。2023 年，在剔除新冠核酸检测收入后，诊断服务业务营收锐减至 51.87 亿元，其中，ICL（独立医学实验室）实现营业收入 47.18 亿元；渠道产品收入同比增长 5.32% 至 82.83 亿元，营收占比升至 61.78%，成为公司最大收入来源。

一边是重要收入来源的缺失，另一边是大额减值持续侵蚀公司利润。迪安诊断在 2023 年计提了各项资产减值准备近 4 亿元，其中包括应收账款坏账准备 3.71 亿元。

近年来，迪安诊断应收账款持续激增，一度高达百亿元。2019 年 -2023 年，该公司的应收账款为 33.3 亿元、45.3 亿元、62.9 亿元、99.6 亿元、80.5 亿元。

截至 2023 年 12 月 31 日，公司应收账款余额（原值）90.34 亿元，占当期营业收入的 67.38%，其中账龄超过 6 个月的应收账款余额 47.52 亿元，占应收账款余额的 52.59%。

钛媒体 App 注意到，迪安诊断账龄在 1-3 年内应收账款余额约为 29.8 亿元，3 年以上应收账款余额约为 1.42 亿元，公司后续或仍面临大额减值风险。

来源：2023 年年报

针对迪安诊断应收账款回收情况，不断有投资者提出疑问。对此，公司管理层曾表示：" 跟新冠有关的应收帐款，我们跟各地政府都在紧密的对接，目前仍在有序回款中。"

伴随着业绩下滑，迪安诊断去年已开始降本控费。年报显示，公司员工总人数从 2022 年的 13128 人，下降至 2023 年的 10843 人，一年减员 2285 人；应付职工薪酬从 2022 年的 10.94 亿元，下降至 6.87 元，一年缩水 37.2%。

股价暴跌，机构加速逃离

新冠之后如何提振业绩，是迪安诊断迫切需要解决的问题。迪安诊断的解法是以 " 服务＋产品 " 双轮驱动，围绕 " 数智化 " 和国际化发力。

2023 年，迪安诊断聚焦于互联网跟 AI 技术结合，推进数字化转型。例如，向医技人员、患者推出迪安自检小程序，研发数字病理解决方案；建设多组学大数据平台，为三级医院提供全方位的临床科研的数据服务；面向 C 端用户推出晓飞检健康平台，提供线上线下诊断结合的医疗健康服务等等。

2023 年 11 月，迪安诊断宣布与华为云签署数字化诊疗全面合作协议，并发布了 X-MedExplorer 临床科研大数据平台。此举被迪安诊断视作在医疗大数据人工智能领域迈出的关键步骤。

在精耕全国 ICL 市场的同时，迪安诊断逐步试点海外 ICL 增量。2024 年 4 月，越南迪安实验室落成，成为中国首家出海的 ICL 实验室，公司迈出诊断服务 " 出海 " 的第一步。此外，公司还宣布今年将以乌鲁木齐为 " 桥头堡 "，开展辐射中亚、中东众多国家的业务。

迪安诊断董秘近期表示，2024 年公司会聚焦三级医院及特检业务的开拓，不断提升市场占有率，持续为股东创造长期价值。

然而，以上诸多尝试，能为迪安诊断的增长带去多少想象空间，目前还尚未可知。面对股价的持续暴跌，迪安诊断的股东们早已失去耐心。

自 2021 年 1 月触及 50 元（前复权）的历史高点后，迪安诊断股价持续震荡下跌。截至 2024 年 4 月 24 日收盘价为 14.13 元，累计跌幅超 70%，股价已跌回到 5 年前水平，且似乎仍看不到止跌信号。

伴随着股价的下行，机构们也正在加速逃离。根据 Wind 数据统计，2023 年，机构持股数量合计 2.33 亿股，持股比例 46.34%；到今年一季度，机构持股数量降至 1.3 亿股，持股比例为 25.91%。

今年一季度，迪安诊断前十大流通股东中，香港中央結算有限公司减持 1,714.22 万股，减持比例 3.41%；中信证券 - 开元单一资产管理计划减持 1,136.57 万股，减持比例 2.26%；高盛国际减持 47.50 万股，减持比例 0.09%；华宝中证医疗 ETF 减持 27.27 万股，减持比例 0.05%。

由此看来迪安诊断的蓄力转型，目前并未获得股东们的完全信任，而公司能否为股东们创造长期价值，有待后续诊断。

（本文首发钛媒体 App，作者 | 马琼）