​零跑百亿聘礼「下嫁」玛莎拉蒂母公司，意味着什么？

零跑百亿聘礼「下嫁」玛莎拉蒂母公司，意味着什么？

图片来源 @视觉中国

文 | 极客公园，作者 | 周永亮，编辑 | 郑玄

在小鹏与大众签约之后，人们都在猜测，下一个「反向合资」的会是谁？

如今，靴子终于落地。

10 月 26 日，Stellantis N.V.（下称「斯特兰蒂斯」）和零跑汽车宣布：斯特兰蒂斯集团计划投资约 15 亿欧元（约合 116 亿元），以获得零跑汽车约 20% 的股权，从而在零跑汽车董事会拥有两个席位。

或许很多人对斯特兰蒂斯不太熟悉。它成立于 2021 年初，是由标致雪铁龙集团和菲亚特克莱斯勒集团合并而成，旗下品牌包括玛莎拉蒂、Jeep、阿尔法 · 罗密欧、道奇、阿巴斯、雪铁龙、标致等在内的 14 个汽车品牌。

消息发布后，由于人们对竞争和现有股权稀释的担忧，零跑股价当日下跌了 10.87%，其最新市值降至 367 亿港元。

01 成玛莎拉蒂兄弟品牌

今年下半年，关于零跑汽车和斯特兰蒂斯集团的合作伙伴，市场上充斥着各种传言。零跑的「绯闻对象」，就包括捷达汽车、斯特兰蒂斯集团、印度 JSW 集团（一家钢铁能源公司）等。最终零跑汽车选择了斯特兰蒂斯集团。

斯特兰蒂斯与零跑签约仪式 | 零跑

在这次合作协议中，有两个关键点值得注意。

首先是斯特兰蒂斯集团计划向零跑汽车注资约 15 亿欧元（约合 116 亿元），以获得零跑汽车约 20% 的股权。这将使得斯特兰蒂斯集团成为零跑汽车的重要股东之一，并获得两个零跑汽车董事会席位。

另一个重点是双方将共同组建一家国际化的合资企业。斯特兰蒂斯集团和零跑汽车计划以 51:49 的比例成立名为「零跑国际」的合资企业。该公司将独家拥有除了大中华地区，向全球其他市场出口、销售并在当地制造零跑汽车产品的权利。斯特兰蒂斯集团将委任「零跑国际」合资公司的首席执行官。

或许有许多人好奇，与大众集团与小鹏汽车的合作相比，这次合作有何异同之处呢？

首先，从大的背景来看，两次合作都体现了电动化和智能化背景下的产能整合。随着产能和资源的整合，传统制造商的转型以及新兴力量的扩张进程加速，电动化的增长速度更快，传统燃油车的退出速度也将大大加快。

零跑中央集成式电子电气架构 | 零跑汽车

其次，这两次交易都反映着中国处于电动汽车技术的前沿，并且「享有巨大的成本优势」。三十年前，中国采取了市场换技术的策略，通过逆向研发、模仿和购买平台授权等方式，从欧美车企获取技术。而如今，三十年后的现在，中国车企已成为技术输出方。

当然，这两次合作也有一些不同之处。

首先是持股比例。大众汽车集团向小鹏汽车增资约 7 亿美元，收购了小鹏汽车约 4.99% 的股权。交易完成后，大众汽车集团仅获得一个小鹏汽车董事会观察员席位。

相比之下，零跑的合作涉及 15 亿美元和 20% 的股份，以及两个董事会席位。这意味着 Stellantis 集团将成为零跑汽车的最大单一股东。不过，Stellantis 集团全球首席执行官唐唯实表示，关于产品的一切都由零跑来决定。「我们是零跑的股东，没有资格进行控制，我们也没有控股权，也不想控制，但我们希望能全力支持。」

其次是发展方向。大众和小鹏的合作主要针对国内市场，双方计划共同开发面向中国中型车市场的大众品牌电动车型，并且大众将支付小鹏的技术服务费。

相比之下，零跑的合作更加专注于除中国之外的国际市场。除大中华地区以外，零跑国际将独家拥有向全球其它所有市场开展出口和销售业务，以及独家拥有在当地制造零跑汽车产品的权利。

02 进入合纵连横新时代

为什么斯特兰蒂斯和零跑汽车选择了彼此？这是一个双方都认为是双赢的交易。

国金公司表示，零跑通过与传统车企合作，实现了产能的快速复制和扩张。斯特兰蒂斯作为欧美传统车企已在海外市场布局成熟，与零跑的全球化战略完美契合。零跑将利用斯特兰蒂斯的快速产能复制能力，实现海外扩张，开拓欧美市场，并且能够规避欧盟自 9 月起实施的反补贴调查。

此前，MG 在欧洲市场取得了巨大的成功，月均销量超过 1 万辆，这为零跑在出口市场的表现提供了一些参考。

零跑 C01 超级增程 | 零跑汽车

近期，零跑汽车也正在努力摆脱亏损的困境。最新的三季报显示，零跑 Q3 交付了 44325 辆车辆，同比增长 24.5%；收入达到 56.56 亿元，同比增长 31.9%。更为重要的是，该季度毛利率首次转正为 1.2%，这是零跑汽车成立 8 年以来首次实现毛利转正。

对于斯特兰蒂斯集团而言，利用零跑汽车在技术方面的优势能够实现快速转型。目前，斯特兰蒂斯集团是全球第四大汽车集团，去年销量超过 600 万辆，净利润达到 168 亿欧元。然而，在全球最大的汽车市场——中国，斯特兰蒂斯却显得力不从心。

数据显示，在中国市场，斯特兰蒂斯的销量只有不到 20 万的销量，甚至连大众的零头都不到，仅占不到 1% 的市场份额。

斯特兰蒂斯集团 CEO 唐唯实坦言，他们需要在中国市场获得更多曝光率，因为目前他们在中国市场的表现并不成功。因此，他们倾向于寻求一家在中国取得成功的公司的支持。他认为，若想在中国市场取得成功，最好先获得一家杰出的中国公司的支持，这是他们合作的合理逻辑。

更为关键的是，斯特兰蒂斯在电动车领域的转型进展相当缓慢，远远落后于特斯拉和大众等竞争对手，这使得他们迫切需要依靠先进技术来实现 2030 年的电动化目标。目前，在欧洲市场，斯特兰蒂斯的电动车月均销量虽然达到 3 万辆，但市场份额持续下滑至 13%。

值得一提的是，唐唯实在签约现场表示，斯特兰蒂斯集团并非欧盟对中国电动汽车发起反补贴调查的导火索或发起者。他强调全球性问题需要采取全球思维，不支持分裂的世界，且反补贴调查并非解决问题的最佳途径。

此前的 10 月初，欧盟对中国进口电动汽车展开了备受争议的反补贴调查。根据公报，该调查将在最长 12 个月内完成，欧盟可能在 9 个月内对中国加征临时的「反补贴税」，引发了广泛讨论。

法国被认为是这次反补贴调查的推动者。因为法国的汽车品牌在欧洲市场占据着绝对优势，但在中国市场却难以取得进展（市场份额仅约 1%）。对中国进行调查将使法国本土汽车品牌（如雷诺和斯特兰蒂斯）获益匪浅，而由于它们在中国市场的份额非常有限，即使中国采取反制措施，法国汽车行业也不会遭受太大损失。

从小鹏汽车与大众、Stellantis 与零跑的合作，可以看出汽车市场的格局正在发生深刻的变化：跨国汽车巨头们意识到，单凭自身的实力难以应对激烈的竞争和技术突破，因此与掌握技术优势的中国企业进行合作，以实现互利共赢。接下来，会有更多类似的合作伙伴关系出现。