​未能实现“三连降”，油价时隔两个半月后再度搁浅

未能实现“三连降”，油价时隔两个半月后再度搁浅

2024 年 5 月 29 日，国家发展改革委价格司发布公告，本轮成品油价调价周期内，国际油价窄幅震荡，5 月 29 日的前 10 个工作日平均价格与 5 月 15 日前 10 个工作日平均价格相比，调价金额每吨不足 50 元，根据《石油价格管理办法》第七条规定，本次汽、柴油价格不作调整，未调金额纳入下次调价时累加或冲抵。

二季度国内油价 " 两涨两降一搁浅 "

本轮油价调整是今年以来的第 11 次调整，也是端午节假期前的最后一次调整。由于国际油价近期的波动，此前市场一度预期国内成品油零售价能迎来年内首次 " 三连降 "，让车主出行成本进一步下降，但周期末国际油价又有所回升，最终，截止国内第 10 个工作日（5 月 29 日）参考国际原油变化率为 -1.01%，恰好以微小差距低于 50 元 / 吨的最低调价标准线，导致了今年的第三次搁浅。

经过本轮搁浅后，年内我国成品油零售价整体呈现 " 五涨三降三搁浅 " 格局，从全年至今情况来看，汽油零售价每吨累计上升了 570 元，柴油零售价每吨累计上升了 550 元。仅从二季度至今情况来看，呈现出 " 两涨两降一搁浅 " 格局，从调整次数上来看似乎涨跌 " 平分秋色 "，但从调整幅度来看，二季度 " 两连涨 " 过程中，汽油价格上升了 400 元 / 吨，柴油价格上升了 385 元 / 吨；而在 " 两连降 " 过程中，汽油价格下降幅度为 305 元 / 吨，柴油价格下降 295 元 / 吨，综合来看，季度总体价格仍涨了近百元每吨。值得注意的是，此前有观点将二季度连涨后连降的趋势与去年三季度末 " 高歌猛进 " 终止后出现 " 六连降 " 的情况作类比，但从调整幅度来说，正如上文所述，与去年情形相差较多，要知道，去年三季度末国内汽、柴零售价每吨累计上涨均超过 1000 元，而四季度的一波连降最终让全年价格变为累计下降 50 元 / 吨。

此外，目前我国各省、自治区、直辖市中，近三分之二地区的 92 号汽油价格已降至 8 元 / 升以下；95 号汽油方面，除价格较高的海南、西藏外，多数地区集中在 8.3 元 / 升到 8.8 元 / 升之间。

对于近期油价调整情况，卓创资讯分析称，周期初国际油价受原油库存下降等因素影响，一度强势走高，但美联储降息预期延迟等因素随即发生作用，让原油再度进入下跌通道，不过，到了周期末，油价又有所回升，也让国内油价参考的原油变化率走到了最低调价线以内。

国内批发市场方面，根据金联创发布的信息，近期汽、柴油价格均以盘整为主，市场购销氛围提升有限。不过，就以往经验来说，随着夏季的到来，受车用空调用油和夏收等因素影响，汽油、柴油需求均会迎来一定提升，预计市场会出现试探性的推价。

对于后市情况，隆众资讯分析认为，OPEC+ 大概率会在 6 月初继续延期减产，再加之美国等主流市场迎来燃油消费旺季，预计国际油价会在供需两端的利好刺激下有所提升，端午节过后国内成品油零售价的上调概率也较大。金联创、卓创资讯也持近似看法。根据国内成品油零售限价 " 十个工作日 " 的调整原则，下一轮调整时间为 6 月 13 日 24 时。

国际油市高度关注 OPEC+ 部长级会议

今年 4 月下旬至 5 月下旬，国际油价持续回落，不复前几个月的强势表现，到 5 月中旬，美国 WTI 原油价格一度失守 80 美元 / 桶，布伦特原油也跌到了 82 美元 / 桶以下，较年内高点下降了 10% 以上。

不过，在本轮国内油价调整对应的交易周期之初，美国能源信息署（EIA）有关美国原油库存减少 136 万桶的数据引起了市场关注，这一供给端的利好消息也短暂推升了国际油价，尤其是 WTI 的交易价格。

但 5 月下旬起，在消息面相对平静之际，美元汇率总体呈上涨走势，而多数情况下与其呈负相关的油价则走低，再加之美国经济数据表现、美联储货币政策会议纪要显示通胀持续可能长期维持高利率并推迟降息时间，以及俄罗斯方面称新政府组建后将考虑取消汽油出口禁令等因素影响，到 5 月 23 日 WTI 盘中一度降至 76.15 美元 / 桶的近期新低，布伦特也险些跌落至 80 美元 / 桶以下。

而且，值得注意的是，在油价下跌期间发生了伊朗总统莱希及伊朗外长阿卜杜拉希扬坠机事件，这起空难一度在 5 月 20 日令金、银等大宗商品出现集体上涨，但油价的波动却十分有限，市场也将之视为" 地缘风险溢价 " 影响进一步趋弱的信号，ING（Internationale Nederlanden Group）的大宗商品策略主管 Warren Patterson 即表示，经历了无数次的突发事件与转折后，原油市场对地缘政治的事态发展已经愈发麻木。

不过，自 5 月 24 日开始，国际油价又开始连续出现小幅回升，到 5 月 29 日，WTI 价格已回归到 80 美元 / 桶水平，布伦特则来到了 84 美元 / 桶以上。多数机构认为，这与 OPEC+ 会议的愈发临近有关。Warren Patterson 称，在缺少新的重要消息的情况下，市场主要以观望姿态为主，预计要等 OPEC+ 的进一步政策出炉后，才能看到油市的明显变化和未来方向。

实际上，在 5 月 27 日的 OPEC 经济委员会理事会的一次特别会议上，OPEC 秘书长就已经作出预测，称 2024 年石油需求增长预计为 220 万桶 / 天，全球总需求平均为 1.045 亿桶 / 天；而到 2025 年，全球石油需求增长预计将进一步强劲增长至 180 万桶 / 天，全球总需求平均为 1.063 亿桶 / 天。摩根士丹利也在近期研判中表示，全球石油消费需求 " 意外上行 "，预计今年总消费量将显著增加。此外，在需求端，美国也在阵亡将士纪念日后逐渐步入了夏季燃油需求旺季，而 6 月一般也是国际油价上涨概率较大的月份。

当然，OPEC+ 更引人关注的还是其在供给端的决策。目前，市场普遍预计 OPEC+ 将于 6 月 1 日的部长级会议上公布下半年继续实施减产措施的决定，多家机构也预测该组织的减产措施将会一直持续到今年年底。从年初至今的情况来看，OPEC+ 承诺减产总量已达 586 万桶 / 天，超过全球每日原油需求量的 5%。如果石油市场需求真如目前预期般走高，而 OPEC+ 的减产措施仍然延续，那么油价大概率仍会迎来持续上涨行情。此外，OPEC+ 还将在会议上公布对成员国减产情况的监督反馈，这也是观察该组织减产决定效力和内部行动一致性的重要参考之一。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜胡珈萌，编辑｜刘洋雪）

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